年內股價跌近70%，昔日“國貨一哥”22億港元買樓，什么信號？

昔日“國貨一哥”李寧(HK02331)有大動作。12月10日晚間，據(jù)港交所文件顯示，李寧將以22億港元從恒基兆業(yè)購買物業(yè)，物業(yè)的一部分用作集團于香港的總部。

值得一提的是，今年下半年以來，香港樓市價格不斷下跌，12月4日，美聯(lián)樓價指數(shù)最新報140.78點，按周跌1.13%，已連續(xù)下跌十六周，本年迄今樓價跌3.6%，創(chuàng)逾六年半新低。

李寧12月10日在港交所公告，李寧將以22.08億港元從恒基兆業(yè)購買物業(yè)。買方(公司之間接全資附屬公司)與賣方訂立買賣協(xié)議，據(jù)此，買方有條件同意購買銷售股份并承接轉讓銷售貸款，代價為22.08億港元(須作完成調整)。

于完成后，公司將擁有目標公司全部已發(fā)行股本之權益，而目標公司將成為公司之間接全資附屬公司，因此，目標公司之財務業(yè)績將會于集團之財務報表中綜合入賬。

目標公司為一家于香港注冊成立之有限公司，并為賣方之全資附屬公司。目標公司主要從事物業(yè)投資，并為物業(yè)的唯一法定及實益擁有人，而物業(yè)為目標公司之主要資產(chǎn)。物業(yè)為一整幢樓宇，總占地面積約9600平方尺及其總建筑面積約144000平方尺。樓宇包含22層商業(yè)/辦公空間及兩層零售區(qū)域。據(jù)董事經(jīng)作出一切合理查詢后所深知、盡悉及確信，各物業(yè)租戶均為獨立。

李寧表示，本集團在香港的業(yè)務具有龐大發(fā)展?jié)摿Α４送?，拓展集團在香港的業(yè)務運營將有助拓展國際業(yè)務，因而具有重要策略意義。通過收購事項購買物業(yè)用作集團的香港總部展現(xiàn)了集團對香港的業(yè)務充滿信心，并標志著其落實執(zhí)行加強國際業(yè)務發(fā)展計劃。

在二級市場層面，李寧的股價變現(xiàn)并不盡如人意。

截至最新收盤，李寧股價報21.35港元，年內累計跌幅達68%，總市值縮水至560.6億港元，僅為安踏總市值的25%。

今年10月26日，李寧股價單日暴跌20.7%，股價突然暴跌的“導火索”或許是，其最新發(fā)布的第三季度的經(jīng)營情況。10月25日，李寧公布了三季度運營情況報告，報告中零售流水僅錄得中單位數(shù)增長，環(huán)比第二季度的10%-20%的中段增長大幅下行，這無疑讓投資者們大失所望。

值得一提的是，到2022年之后，李寧“高端化”策略明顯乏力。一方面，阿迪、耐克再度歸來，安踏等國產(chǎn)品牌奮力向上，都對李寧形成了擠壓;另一方面，更為關鍵的是，羊毛出在羊身上，消費者并不愿意為李寧的“高端化”買單，李寧的轉型之路充滿坎坷。

據(jù)2022年年報顯示，2022年李寧營收達到了258.03億元，同比增長14.31%。如果說營收端由于2021年突發(fā)利好的影響，在高基數(shù)下短暫回落尚在情理之中。那凈利潤僅錄得40.6億元，較2021年僅僅增長1.32%，不但遠低于營收同比增速，相較2021的136.1%的凈利潤同比增速也有天壤之別，未免就要讓市場大跌眼鏡了。

更令人擔憂的是，李寧現(xiàn)在打折都不好賣了。從2023年中報來看，李寧2023年中期營收增長13.0%，凈利潤卻同比下滑3.1%。

其中，最主要的原因便是公司為了促銷，再度增加了線上渠道和零售終端的折扣力度，導致毛利率同比下降1.2pct。

與此同時，李寧的平均存貨周轉天數(shù)卻從2022年的55天上升為57天，貨品積壓更為嚴重。降價和壓貨并存，表明李寧的高端之路已經(jīng)走到最為坎坷的路段。