在線教育股業(yè)績盤點(diǎn)：燒掉的錢 ＂值＂回來了嗎？

(原標(biāo)題：在線教育股業(yè)績盤點(diǎn)：燒掉的錢，“值”回來了嗎?)

近日，在線教育股的最新季度財報陸續(xù)出爐。這些業(yè)績既是對剛過去的暑期戰(zhàn)役的一份答卷，也從側(cè)面反映了整個在線教育的競爭局面和各家打法。

從營業(yè)總收入上看，截至8月31日，好未來(NYSE：TAL)2021財年二季度凈收入11.03億美元，同比增長20.8%，其中學(xué)而思網(wǎng)校營收約2.86億美元，占比達(dá)到26%。

截至9月30日，跟誰學(xué)(NYSE：GSX)、網(wǎng)易有道(NYSE：DAO)、51Talk(NYSE：COE)的三季度營收分別為19.66億元、8.96億元、5.39億元，分別同比增長252.9%、159%、31.8%。

而作為“AI+教育”概念第一股的流利說(NYSE：LAIX)三季度凈收入僅為2.39億元，同比下滑8.6%。

新東方在線(01797.HK)目前只披露截至2020年5月31日止的2020財年業(yè)績報告。2020財年共實(shí)現(xiàn)營收10.81億元，同比增長17.6%。

單從營收規(guī)模上看，跟誰學(xué)位居首位;學(xué)而思網(wǎng)校次之。收入大增的同時，多家在線教育玩家也面臨不斷擴(kuò)大的虧損。

其中，新東方在線2020財年虧損擴(kuò)大超10倍至7.58億元;流利說三季度凈虧損7064萬元，同比收窄68.1%;跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道三季度凈虧損分別為9.33億元、8.8億元，而去年同期的凈利潤分別為190萬元、2.42億元。

好未來和51Talk則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

其中，好未來2021財年二季度凈利潤1500萬美元，同比增長163.8%。但由于低于市場預(yù)期，財報當(dāng)日好未來大跌11%;51Talk三季度凈利潤3160萬元，同比增長644.8%。

銷售和營銷費(fèi)用的增加是虧損的主要原因。

2020財年，新東方在線的銷售及營銷開支同比增長96.5%至8.72億元。

好未來2021財年二季度的運(yùn)營成本和支出為11.56億美元，同比增長34.7%。好未來在電話會議上解釋，公司為了獲得更多用戶以及增加品牌效應(yīng)，使得營銷費(fèi)用大幅增長。

跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道、51Talk三季度的銷售及營銷開支費(fèi)用分別為20.558億元、6.76億元、2.83億元、1.86億元，同比增長522.2%、368.9%、26.8%，銷售營銷費(fèi)占總收入比例分別為114%、128%、52%。

相較而言，流利說在營銷態(tài)度上則更為保守，其三季度的銷售與營銷費(fèi)用為1.855億元，同比下降35.9%。

流利說CEO王翌在財報中表示，Q3凈虧損大幅縮減，緣于對外進(jìn)行全域營銷增加留存率;對內(nèi)進(jìn)行管理模式及運(yùn)營平臺優(yōu)化降低成本。

綜合上述數(shù)據(jù)，少數(shù)在線教育公司的營銷費(fèi)用換來等值的營收增長，大多數(shù)則未能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

其中，跟誰學(xué)、有道三季度銷售費(fèi)用分別同比增長522%、397%，只帶動253%、159%的收入增長;新東方在線2020財年96.5%的營銷支出增長，僅換來17.6%的營收增長。

51Talk的銷售費(fèi)用和營業(yè)收入幾乎同步增長，均為31%左右。其營銷費(fèi)用也遠(yuǎn)低于跟誰學(xué)與有道，但51Talk與兩者的營收規(guī)模也存在著較大的差距;流利說的銷售費(fèi)用支出同比下降36%，收入也同比下降了9%。

用戶方面，好未來2021財年二季度的正價長期課的學(xué)生總?cè)舜螢?63.2萬，同比增長65.0%。其中，學(xué)而思網(wǎng)校長期正價班人次增長116%，一季度學(xué)員人數(shù)達(dá)128萬人以上。

跟誰學(xué)三季度付費(fèi)課程人數(shù)125.6萬人，同比增長133.5%。其中，在線K12付費(fèi)課程人數(shù)為114.7萬人，同比增長140.5%。

網(wǎng)易有道K12付費(fèi)人數(shù)增速顯著，但規(guī)模略小，共49.87萬人，同比增長437.9%;成人付費(fèi)人數(shù)12.48萬，同比下降13.5%。

流利說三季度付費(fèi)人數(shù)為50萬人，與上季度持平，相比去年同期減少40萬人;51talk三季度學(xué)生數(shù)達(dá)33.8萬，同比增長30.9%。

而據(jù)K12在線教育平臺作業(yè)幫此前披露的數(shù)據(jù)，2020暑期付費(fèi)課學(xué)員總?cè)舜?80萬，同比增長超過390%;暑期正價班學(xué)員就讀人次超過171萬，同比增長逾350%。

與51talk同在英語一對一賽道的VIPKID，此前8月披露的付費(fèi)學(xué)員已超80萬。

對于這些在線教育上市公司而言，一面是虎視眈眈的獨(dú)角獸，如日前完成22億美元融資的猿輔導(dǎo)，作業(yè)幫傳聞即將完成新一輪7-8億美元融資;另一面是BAT、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的持續(xù)加碼。

“營銷戰(zhàn)明年還會上演，因為頭部的幾家還在搶占市場份額。”伴魚市場負(fù)責(zé)人翟磊告訴界面教育。

現(xiàn)金流成為各玩家手上的籌碼。截至2020年8月31日，好未來現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資合計余額為27.869億美元。

截至2020年9月30日，跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道、51Talk擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，短期投資和長期投資總額分別為21.380億元、11.33億元、15.925億元。

截至2020年5月31日，新東方在線有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物4.8億元，定期存款15億元。