龍光集團上半年營收降64%凈虧損7億 激進擴張資金缺口超300億陷流動性危機

股價大跌、銷售疲軟、債務(wù)違約……房企優(yōu)等生龍光集團走進寒冬。

日前，龍光集團( 03380.HK )在港交所公告稱，上半年營收126.3億元，同比下降64%;凈虧損7.11億元，上年同期收益65.0億元。

值得注意的是，這是龍光集團自2013年在港交所上市以來9年首次虧損。

業(yè)績虧損，銷售也不理想。今年1—7月，龍光集團累計合約銷售額約330.7億元，同比2021年同期的836.5億元下降60.47%。

長江商報記者注意到，龍光集團前幾年因高溢價拿地和高周轉(zhuǎn)模式規(guī)模得到迅速的擴張，2020年晉升為千億房企。伴隨著地價、建安成本的上漲，新房價格的嚴格限制，高價地塊能夠帶來的回報已不如從前，甚至致公司陷入流動性危機。

根據(jù)2021財報數(shù)據(jù)顯示，龍光集團的總負債高達2181.33億元，資產(chǎn)負債率為76.3%，流動負債合計為1551.26億元，其中短期借款為204.11億元，應(yīng)付賬款及票據(jù)為492.72億元，合計696.83億元，實際現(xiàn)金及銀行結(jié)余382.36億元，資金缺口達314.47億元。

二級市場上，龍光集團自今年5月12日暫停股份買賣至今已停牌三個多月。8月24日復(fù)牌后股價腰折，盤中最大跌幅接近50%。截至9月5日收盤，龍光集團股價跌至0.67港元/股。

上市9年首虧銷售跌6成

龍光集團此前一直是民營房企優(yōu)等生，早年踩中樓市上漲的趨勢，外加高杠桿、高周轉(zhuǎn)的策略，規(guī)模飛速擴張。

即便行業(yè)進入下行周期的2021年，龍光全年仍實現(xiàn)合約銷售額約人民幣1402億元，同比增長16.2%，“三道紅線”均為綠檔。

不過，今年好的趨勢戛然而止。“2021年四季度就感受到行業(yè)面臨的壓力，沒想到，流動性的收縮這么快會落到自己頭上。”龍光集團前行政總裁賴卓斌曾坦言。

8月31日，龍光集團在港交所公告稱，上半年營收126.3億元，同比下降64%;凈虧損7.11億元，上年同期收益65.0億元;合約銷售額為303.4億元。

值得注意的是，這是龍光集團自2013年在港交所上市以來首次虧損。

對于虧損的原因，龍光集團在此前發(fā)布盈利警告時表示，新冠疫情影響工程進度，年內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)體量下跌，確認收入減少;房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，銷售同比下滑;另外，部分低毛利項目結(jié)轉(zhuǎn)導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)毛利率下跌。

2022年上半年，龍光累計合約銷售額約人民幣303.4億元，同比下降58.8%，合約銷售面積約190.7萬平方米，平均每平米單價為1.59萬元，比年初的1.76萬元，降了約1700元。今年1—7月，龍光集團累計合約銷售額約330.7億元，同比2021年同期的836.5億元下降60.47%。

高溢價拿地擴張陷流動性危機

發(fā)家于廣東汕頭的龍光集團，曾依靠粵港澳大灣區(qū)城市紅利，以“高周轉(zhuǎn)”模式，大舉擴張。

2012年到2020年的8年時間，龍光集團的銷售額從百億上升至千億。2020年，龍光全年實現(xiàn)銷售額1422.2億元，位列全國第21位。

規(guī)模的擴張得益于在土地上的高歌猛進，作為行業(yè)中知名的“地王收割機”，龍光集團一般都以超出市面價頗高的價格來拿地。

2004年拿下佛山天湖酈都、2006年拿下南寧普羅旺斯，均是當(dāng)?shù)赝僚氖袌龅牡赝酢?/p>

直到去年，龍光集團還在逆市大手筆拿地，在2021年5月深圳首輪集中供地中豪擲80億元，拿下南山區(qū)西麗街道和光明鳳凰街道地塊。

高周轉(zhuǎn)模式是一把雙刃劍，伴隨著地價、建安成本的上漲，新房價格的嚴格限制，高價地塊能夠帶來的回報已不如從前，甚至致公司陷入流動性危機。

今年1月開始，市場便有消息稱，龍光集團存在未披露的美元私募債，規(guī)模約20億美元到30億美元不等。

隨后不久，2月24日，龍光發(fā)行的多筆美元債出現(xiàn)暴跌，價格跌至60美分內(nèi)，多筆國內(nèi)信用債觸發(fā)臨停。股價方面，僅2月24日、25日兩天，龍光集團市值一度跌去31%。惠譽、穆迪、標普三大評級機構(gòu)先后下調(diào)公司評級。

此后，龍光集團的股價和多筆債券陸續(xù)出現(xiàn)大幅下跌，股票宣布停牌，債券一度因為異常波動被暫停交易，多筆債券尋求展期。

8月初，龍光集團一口氣暫停支付5筆美元優(yōu)先票據(jù)到期的利息，涉及本金約16億美元，直接官宣違約。

從整體債務(wù)來看，2015年，龍光集團的負債總額為393.11億，截至2021年底，公司負債總額2181.33億元，負債規(guī)模翻了接近6倍。實際現(xiàn)金及銀行結(jié)余382.36億元，難以覆蓋短期借款204.11億元及應(yīng)付賬款及票據(jù)492.72億元。

在3月的懇談會上，龍光集團負責(zé)人表示，目前公司的預(yù)售監(jiān)管和銀行貸款監(jiān)管資金超180億元，還有120億元已出售未回籠資金，銀行端超過100億元已審批貸款無法正常發(fā)放。

為緩解流動性壓力，公司表示，將在今年內(nèi)爭取完成120億元資產(chǎn)盤活。今年3月，公司將汕頭東海岸新城新津片區(qū)一個新建住宅項目全部股權(quán)及股東貸款，轉(zhuǎn)讓給中海旗下的中海宏洋，對價10.24億元;還將貴梧高速40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新世界(7.100, 0.00, 0.00%)發(fā)展，對價26.5億元。

不過，穆迪認為龍光集團在2022年底前有大量即將到期或可回售的債券，其中在岸(含可回售)債券98億元人民幣，離岸債券3億美元。穆迪估計，盡管該公司計劃通過資產(chǎn)處置來償還債務(wù)，但考慮到其債務(wù)到期規(guī)模相當(dāng)大，該公司仍將面臨流動性缺口。