紫燕食品前三季凈利預(yù)降超18.9% 食安問題頻發(fā)前員工貢獻(xiàn)8成營(yíng)收遭質(zhì)疑

繼絕味、周黑鴨、煌上煌(10.750, -0.11, -1.01%)之后，鹵味第四股誕生。

根據(jù)申購(gòu)結(jié)果，上海紫燕食品股份有限公司(下稱“紫燕食品”)發(fā)行價(jià)為15.15元/股，此次IPO募資額約為6.363億元，并于9月26日登陸上交所。

紫燕百味雞成立于2000年，起源于四川，發(fā)跡于南京，是國(guó)內(nèi)規(guī)?；柠u制食品生產(chǎn)企業(yè)，由鐘懷軍家族持有超87%股權(quán)。受疫情等因素影響，今年公司陷入增收不增利，前三季度凈利預(yù)降超18.93%。

目前，紫燕食品在全國(guó)擁有超5300家門店，遍及百余個(gè)城市。但一直以來，其都面臨著食品安全把控不嚴(yán)、不如其它上市鹵味品牌知名度高等一系列問題。而其突出的前員工變?yōu)橹鹘?jīng)銷商問題，也一直飽受詬病和質(zhì)疑。目前，前員工經(jīng)銷商為紫燕食品貢獻(xiàn)8成營(yíng)收。

鐘懷軍家族控制87.23%股權(quán)

與“鹵菜三杰”(絕味、周黑鴨、煌上煌)不同，紫燕百味雞把自己定位為“佐餐消費(fèi)”，堅(jiān)持“熟食鮮售”。其中，“夫妻肺片”是紫燕食品的主力產(chǎn)品，營(yíng)收占比保持在三成以上。

招股書顯示，2019—2021年，紫燕食品營(yíng)業(yè)收入分別為24.35億元、26.13億元和30.92億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.47億元、3.59億元和3.28億元。2022年上半年，紫燕食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.37億元，較上年同期增加16.52%，但歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)了27.57%的下滑，為1.16億元。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，紫燕食品的解釋是疫情和原材料上漲的因素導(dǎo)致。

今年前三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.1億元—28.2億元，較上年同期增長(zhǎng)14.14%至18.77%，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2.22億元—2.38億元，同比下降18.93%至24.38%，延續(xù)增收不增利。

另一方面，不可忽視的是，紫燕百味雞的股權(quán)結(jié)構(gòu)極為單一，家族占比極大。

招股書顯示，紫燕食品的實(shí)際控制人為鐘懷軍、鄧惠玲、鐘勤沁、戈吳超、鐘勤川5人，分別持有紫燕食品20.77%、15.90%、19.33%、6.23%、23.74%的股權(quán)，5人合計(jì)持有公司85.98%股份并控制公司88.58%的表決權(quán)。

另外，鐘懷軍的兩個(gè)弟弟鐘懷勇、鐘懷偉分別持股0.90%、0.35%。鐘懷軍、鄧惠玲是夫妻關(guān)系，鐘勤川、鐘勤沁是其兒女，戈吳超是鐘勤沁的配偶。換言之，鐘懷軍家族7人合計(jì)控制紫燕食品的87.23%股權(quán)。

同時(shí)，鐘懷軍等5人大部分在紫燕食品擔(dān)任重要職務(wù)。鐘懷軍是紫燕食品的董事長(zhǎng)，戈吳超是公司總經(jīng)理，鐘勤川是公司品牌公司總監(jiān)，鐘勤沁是財(cái)務(wù)中心經(jīng)理。紫燕食品實(shí)際控制人實(shí)際控制風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

依賴經(jīng)銷商食安問題頻發(fā)

近年來，紫燕食品門店擴(kuò)張進(jìn)一步提速。2018—2021年，紫燕百味雞門店擴(kuò)張的增速達(dá)20%以上，截至今年8月2日，紫燕食品遍布全國(guó)的終端門店數(shù)量已超5300家，較上年末增長(zhǎng)約200家，覆蓋二十多個(gè)省區(qū)市的180多座城市。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，除了供應(yīng)鏈體系建設(shè)外，經(jīng)銷商模式是紫燕百味雞門店數(shù)量猛增的另一個(gè)原因。

據(jù)悉，和煌上煌、絕味食品(46.790, -0.39, -0.83%)等依靠直接加盟模式進(jìn)行市場(chǎng)拓展不同，紫燕食品自2016年起便將直接加盟模式調(diào)整成了“公司—經(jīng)銷商—終端加盟門店”的兩級(jí)銷售網(wǎng)絡(luò)，在主要省/市區(qū)域設(shè)立經(jīng)銷商發(fā)展加盟門店，2019—2021年，各期經(jīng)銷占比分別為95.72%、94.41%和91.31%。

這樣最直接的好處就是可以節(jié)省不少銷售費(fèi)用和門店管理費(fèi)用，轉(zhuǎn)嫁給經(jīng)銷商承擔(dān)。招股書披露，紫燕食品共有11名前員工為經(jīng)銷商實(shí)控人，這些前員工經(jīng)銷商的銷售實(shí)力不容小覷。

招股書顯示，在經(jīng)銷收入為主的收入結(jié)構(gòu)之下，2018—2021上半年，紫燕食品對(duì)其前員工經(jīng)銷商的銷售金額在營(yíng)收中的占比分別高達(dá)89.23%、86.61%、84.44%和79.58%，均在80%左右。

值得一提的是，在這些前員工中，有兩人與紫燕食品實(shí)控人存在著關(guān)聯(lián)關(guān)系。其中，鄧紹斌是紫燕食品實(shí)控人之一鄧惠玲的兄弟，是公司在南京、杭州等地區(qū)的經(jīng)銷商;謝斌是公司實(shí)控人之一鄧惠玲的姐妹的配偶，是公司在合肥及鄭州地區(qū)的經(jīng)銷商。

此外，食品安全是所有食品企業(yè)的命脈，門店超5300家的紫燕食品對(duì)產(chǎn)品、門店的檢查主要是通過不定期抽檢以及經(jīng)銷商按協(xié)議約定對(duì)門店進(jìn)行的定期巡檢管理。而從2021年爆出的“食品櫥窗老鼠游竄”事件，到“吃出異物”“食物發(fā)霉變質(zhì)”等投訴，能看出紫燕食品的檢查并不能完全保障所有門店的食品安全。

食安問題并不是個(gè)例，招股書顯示，2019—2021年，紫燕食品11次被工商、環(huán)保等部門處罰，累計(jì)處罰金額為21.53萬元。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士分析稱，上市并不意味著高枕無憂，在佐餐鹵味市場(chǎng)一時(shí)的霸主地位也并代表一直可以巋然不動(dòng)，紫燕食品安全問題頻出，或許與紫燕食品主要以經(jīng)銷商開店有關(guān)。相比于直營(yíng)而言，經(jīng)銷商開店商品品控會(huì)變得更加困難。