華泰證券配股遭市場用腳投票 證監(jiān)會(huì)：已上市證券公司再融資行為應(yīng)審慎決策

華泰證券(11.900, 0.01, 0.08%)(601688)昨日收盤罕見巨量下跌，市值蒸發(fā)近百億。市場普遍認(rèn)為，這次華泰證券280億元配股計(jì)劃便是迫使資金出逃的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

年前最后一天，華泰證券發(fā)布重磅公告，擬按照每10股配售3股的比例向全體A股股東配售股份，募資不超280億元，全部用于補(bǔ)充公司資本金和營運(yùn)資金，以提升公司市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。有投資者網(wǎng)上留言，直指券商再融資計(jì)劃如同“吸血”。果不其然，新年首個(gè)交易日，投資者用腳投票，華泰證券開門黑，下跌6.67%，成交超21億。這種突如其來的沖擊，也同時(shí)壓在年前被機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為較低估值的券商板塊身上。

上年多家上市券商再融資 中信證券(20.150, 0.25, 1.26%)ROE跌至5年前

券商再融資早已來勢洶洶。據(jù)了解，2022年已有中信證券(A股及H股)、東方證券(9.030, 0.05, 0.56%)、興業(yè)證券(5.720, 0.03, 0.53%)、財(cái)通證券(7.150, 0.02, 0.28%)4家券商實(shí)施配股，合計(jì)募資約572.97億元;華創(chuàng)陽安(6.580, 0.03, 0.46%)、國金證券(8.540, 0.01, 0.12%)、長城證券(8.270, -0.01, -0.12%)3家券商實(shí)施定增，合計(jì)募資164.33億元;中國銀河(9.210, 0.03, 0.33%)、浙商證券(10.000, -0.02, -0.20%)完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，合計(jì)規(guī)模為148億元。

上年最早是“券商一哥”中信證券通過AH股配股合計(jì)募資約273.26億元。9月中旬，中金公司(38.220, -0.18, -0.47%)也拋出不超過270億元的AH股超大額配股計(jì)劃，擬募資額度僅次于中信證券。從上年全年來看，A股頭部券商動(dòng)不動(dòng)就上兩百億融資，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，一般券商在發(fā)布配股計(jì)劃后，由于ROE稀釋，短期內(nèi)可能引發(fā)投資者資金出逃，往往帶來個(gè)股下跌，進(jìn)而一定程度制約整個(gè)券商板塊活躍度。

事實(shí)上，從2022年全年來看，券商板塊整體下跌幅度超過20%，跑輸同期上證指數(shù)。有分析認(rèn)為，券商融資的目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)或服務(wù)規(guī)模、提供更多的產(chǎn)品或服務(wù)，以獲得更多的利潤回報(bào)股東，如果融資對企業(yè)的ROE是不降低的，那么就是正面的、積極的，反之就是負(fù)面的、消極的。巴菲特也說過，如果公司一美元的留存收益能創(chuàng)造大于一美元的價(jià)值，那留存收益就是值得的。這句話究竟是什么意思呢?就是留存收益不能降低ROE，否則就應(yīng)該分給股東。留存收益再投資，與股權(quán)融資再投資，本質(zhì)上是一樣的。只要再融資不能降低ROE，就是為企業(yè)、為股東創(chuàng)造價(jià)值。

事實(shí)上，隨著券商商業(yè)模式逐步轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)化，行業(yè)ROE彈性下降導(dǎo)致β屬性隨之減弱?！锻顿Y快報(bào)》記者注意到，中信證券上年前三季度ROE6.8%，預(yù)估今年ROE8-9%之間，已經(jīng)跌至2017年的水平。

證監(jiān)會(huì)：已上市證券公司再融資行為應(yīng)審慎決策

昨日盤中，針對近期有上市證券公司公告實(shí)施再融資，證監(jiān)會(huì)罕見發(fā)聲。

證監(jiān)會(huì)表示，關(guān)注到有關(guān)上市證券公司再融資行為。證監(jiān)會(huì)一直倡導(dǎo)證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場“看門人”作用。作為已上市的證券公司，更應(yīng)該為市場樹立標(biāo)桿，提高公司治理質(zhì)效，結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營狀況、市場發(fā)展戰(zhàn)略等合理確定融資計(jì)劃及方式，董事會(huì)和股東大會(huì)要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實(shí)維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也會(huì)支持證券公司合理融資，更好發(fā)揮證券公司對實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能作用。

證監(jiān)會(huì)將深入學(xué)習(xí)宣傳貫徹黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，著力建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，引導(dǎo)樹立“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的證券行業(yè)文化，審核中將充分關(guān)注上市證券公司融資的必要性、合理性，把好股票發(fā)行入口關(guān)。