國美零售擬以債轉(zhuǎn)股化解4.16億港元債務(wù) 黃光裕及其一致行動(dòng)人持股比例將再降

1月2日晚間，國美零售披露債轉(zhuǎn)股方案。公告顯示，國美零售所欠約4.16億港元廣告費(fèi)的債權(quán)人寰亞國際資本有限公司擬以債務(wù)金額認(rèn)購國美零售增發(fā)股份，認(rèn)購價(jià)為0.1023港元/股，將占認(rèn)購后國美零售總股本的10.21%。

對(duì)此，國美零售相關(guān)負(fù)責(zé)人1月3日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“資金流動(dòng)性及債務(wù)問題是目前國美需要盡快解決的，公司正在與債權(quán)人溝通，希望通過債務(wù)資本化等多種方式將債務(wù)轉(zhuǎn)化、清償，并緩解資金壓力。目前部分債權(quán)人對(duì)國美零售在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)還是有信心的。”據(jù)其透露，除了債務(wù)資本化之外，國美零售方面還對(duì)債權(quán)人提出了資產(chǎn)抵債、推進(jìn)貸款展期等談判。

擬債轉(zhuǎn)股清償廣告費(fèi)

所謂債務(wù)資本化，即債務(wù)人將所負(fù)債務(wù)轉(zhuǎn)化為公司資本，債權(quán)人則轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y者。

具體來看，國美零售方面表示，同意向債權(quán)人發(fā)行40.63億股新股份，每股發(fā)行價(jià)為0.1023港元，該股價(jià)較2022年12月30日(即協(xié)議日期)收盤價(jià)0.11港元折讓約7%。

“債轉(zhuǎn)股可以有效降低上市公司資產(chǎn)負(fù)債率，在一定程度上可以去杠桿、減少償債風(fēng)險(xiǎn)、提升股本的效益。債務(wù)資本化是國美零售解決資金及債務(wù)問題的一個(gè)開始，更多債務(wù)有望以類似方式得到解決。”藍(lán)時(shí)代科技創(chuàng)始人、互聯(lián)網(wǎng)分析人士葛甲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

前門資產(chǎn)投研總監(jiān)宣繼游對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從國美零售的態(tài)度來看，仍希望與債權(quán)人協(xié)商解決，避免大規(guī)模訴訟和糾紛。資金流動(dòng)性問題是導(dǎo)致國美零售債務(wù)高企的根源。國美零售有意借此方式緩解償債壓力，并增加資金流動(dòng)性。”

對(duì)于采取債務(wù)資本化方案的原因，國美零售表示，結(jié)欠債權(quán)人未付廣告費(fèi)約4.16億港元。由于集團(tuán)存在流動(dòng)資金問題，國美零售認(rèn)為債務(wù)資本化將使集團(tuán)能夠清償結(jié)欠債權(quán)人的未償還債務(wù)，并節(jié)省現(xiàn)金資源作其他用途。

在浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林看來，實(shí)施債務(wù)資本化，將負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)人投資，是近年來很多企業(yè)為減輕沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而選擇的路徑之一。作為投資者需要關(guān)注國美零售的財(cái)務(wù)情況，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，若此次債轉(zhuǎn)股完成，控股股東對(duì)國美零售的持股比例將再度減少。據(jù)了解，此次債轉(zhuǎn)股完成后，國美零售控股股東黃光裕及其一致行動(dòng)各方對(duì)國美零售的持股比例將從之前的21.53%降至19.33%。

“持股比例降低，也意味著控股股東對(duì)國美零售的控制力在減弱。債轉(zhuǎn)股往往出現(xiàn)在企業(yè)破產(chǎn)重整或者是破產(chǎn)重組中。而對(duì)僅為4億港元規(guī)模的債務(wù)做債轉(zhuǎn)股，說明國美零售資金鏈可能緊張。”宣繼游認(rèn)為。

采取多措施化解債務(wù)

最近一段時(shí)間，經(jīng)歷員工討債、被申請(qǐng)破產(chǎn)清算等風(fēng)波，國美零售的債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。去年12月29日國美零售公告稱，其附屬公司國美電器已收到法院破產(chǎn)清算申請(qǐng)，申請(qǐng)人(4家國美零售附屬公司的供應(yīng)商)主張追討貨款合計(jì)470.6萬元，不過目前相關(guān)債權(quán)債務(wù)并未有生效的法律文書予以確認(rèn)。

實(shí)際上，國美零售目前面臨的壓力不僅僅來自供應(yīng)商。

國美零售2022年中期業(yè)績報(bào)告顯示，公司總負(fù)債規(guī)模達(dá)585.68億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款為229億元。而截至報(bào)告期末，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為24.09億元，同期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為5535萬元。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，國美零售目前的債權(quán)人還包括超過20家銀行和信托公司。

“4.16億港元債務(wù)如若順利化解，是國美零售解決債務(wù)問題的一個(gè)良好信號(hào)。不過，目前來看，國美零售的償債壓力依舊較大，且其中有相當(dāng)一部分來自銀行、信托等債權(quán)人。”葛甲表示。

為了緩解目前的資金及債務(wù)壓力，國美零售通過與債權(quán)人取得溝通，采取多種措施化解債務(wù);通過開展直播等業(yè)務(wù)“自救”，實(shí)現(xiàn)自我“供血”、增強(qiáng)資金流動(dòng)性;黃光裕亦多次出手馳援。

國美零售于2022年12月30日發(fā)布公告表示，公司當(dāng)天與國美管理有限公司訂立貸款協(xié)議，國美管理有限公司同意向國美零售提供1.3億港元的免息無抵押貸款，初始期限不超過六個(gè)月，可延期。天眼查APP顯示，國美管理有限公司為黃光裕全資持有公司。這是黃光裕旗下公司在近一個(gè)多月里第四次向國美零售提供免息無抵押貸款。截至2022年12月30日，向國美零售提供的免息無抵押貸款增至6.3億港元。

“對(duì)于銀行的債務(wù)，企業(yè)一般可以以展期和‘借新還舊’等方式化解，但前提是實(shí)控人愿意與公司綁定更深，比如提供連帶責(zé)任擔(dān)保等。對(duì)于這類背負(fù)較多債務(wù)且股價(jià)持續(xù)處于低位的上市公司，實(shí)控人也可選擇對(duì)其進(jìn)行重組，注入新的可盈利資產(chǎn)，有效地重整當(dāng)前業(yè)務(wù)，提高流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力及盈利能力。”宣繼游表示。