千億味業(yè)江湖“三重門(mén)”

2014年2月，海天味業(yè)(75.170, -0.18, -0.24%)正式登陸A股。海天上市當(dāng)天，34位持股股東一夜之間成為上億富豪，一向擅長(zhǎng)悶聲發(fā)大財(cái)?shù)恼崎T(mén)人龐康被推上前臺(tái)。海天上市后一年，靖捷加盟阿里巴巴，并在次年入選阿里新成立的“五新執(zhí)行委員會(huì)”，并于同年底被任命為天貓總裁。隔行如隔山。看似這輩子并不會(huì)有任何交集的兩個(gè)人，十年后不約而同地卷入一場(chǎng)由添加劑引發(fā)的味業(yè)風(fēng)波，在醬油市場(chǎng)不期而遇。

有人的地方總有江湖，一個(gè)是旋渦中的老將，一個(gè)是跨界李錦記的新帥，以及“科技與狠活”下的爭(zhēng)議，勾連起這個(gè)行業(yè)諸多的看點(diǎn)，添加劑“疊加”的安全，擠壓式的競(jìng)爭(zhēng)，“高估”的市值，被忽視的危機(jī)公關(guān)……

“雙標(biāo)”與國(guó)標(biāo) 添加劑冤不冤

海天花了460億元上了一堂“公關(guān)課”。

做了一輩子醬油的龐康可能做夢(mèng)都沒(méi)有想到這一天。在“食品添加劑”和“國(guó)內(nèi)外雙標(biāo)”兩種質(zhì)疑的合力下，被稱(chēng)為“醬油茅”的海天味業(yè)幾次回應(yīng)，但公眾似乎都不買(mǎi)賬。

“消費(fèi)者的情緒為什么這么大?平常到底因?yàn)槭裁词虑槭芰宋?”在社交媒體上，上海至匯戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)咨詢機(jī)構(gòu)首席顧問(wèn)、中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)經(jīng)銷(xiāo)商分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張戟做出了這樣一段評(píng)價(jià)。

關(guān)于添加劑“多”與“少”的安全界定，早有標(biāo)準(zhǔn)。2014年，《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》(GB 2760-2014)更新發(fā)布，對(duì)食品添加劑的定義、最大使用量、最大殘留量、使用情況等做出了詳細(xì)的規(guī)定，其中允許使用的食品添加劑包括防腐劑、抗氧化劑、著色劑、增稠劑、穩(wěn)定劑、營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑、膨松劑、香料等23類(lèi)超過(guò)2000種。

山梨酸鉀、苯甲酸鈉對(duì)于很多普通消費(fèi)者并不陌生。在一些人的刻板印象中，“這些都是防腐劑，吃多了會(huì)生病”。

在解讀中，國(guó)家高級(jí)健康管理師、培訓(xùn)師王思露提到，日常食用的食品中，其添加劑的含量都是有國(guó)標(biāo)進(jìn)行限制的，不能想加什么加什么，想加多少加多少。“食品添加劑跟非法添加物是兩個(gè)概念，希望大家可以科學(xué)地去看待，千萬(wàn)別讓食品添加劑替非法添加物背了黑鍋。”

從監(jiān)管來(lái)看，包括食品添加劑本身的標(biāo)準(zhǔn)、使用的標(biāo)準(zhǔn)以及生產(chǎn)中的各個(gè)環(huán)節(jié)是否嚴(yán)格遵循GB 2760的要求等，也都有系統(tǒng)性的監(jiān)測(cè)，只有合格的產(chǎn)品能夠獲得生產(chǎn)許可證。

王思露解釋稱(chēng)，食品添加劑在食品工業(yè)價(jià)值中的體現(xiàn)非常大，包括增色、增味、延長(zhǎng)食品保質(zhì)期、還原食品相應(yīng)的味道等，而且在各個(gè)國(guó)家的食品制作中都被廣泛利用，美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)食品添加劑均有明確的規(guī)定和限制，不同國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)也沒(méi)有優(yōu)劣好壞之分，在限制食品添加劑的時(shí)候，更多依照的是產(chǎn)品的類(lèi)型以及食品添加劑能夠給予食品功能來(lái)判斷，再依照相應(yīng)的法律標(biāo)準(zhǔn)來(lái)執(zhí)行。

此外，動(dòng)態(tài)性也是標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)重要特點(diǎn)，即實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)食品添加劑的風(fēng)險(xiǎn)暴露和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，一旦有新的研究、新的結(jié)果出現(xiàn)，就要對(duì)原有的使用范圍和使用量進(jìn)行重新評(píng)估。

公開(kāi)資料顯示，與2011年版相比，GB 2760就曾對(duì)含鋁食品添加劑使用規(guī)定調(diào)整，并增加了異戊酸異丙酯等24種合成香料等。而在2016年，國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)也曾將《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》(GB 2760)列入食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制修訂項(xiàng)目計(jì)劃。至于人們擔(dān)心可能由累積帶來(lái)的慢性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，中國(guó)工程院院士、中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)孫寶國(guó)曾在央視節(jié)目《開(kāi)講啦》中解釋過(guò)，在極端的情況下，一個(gè)人或者一批人，長(zhǎng)期集中地吃某種東西，是否會(huì)對(duì)人體造成傷害，這些問(wèn)題在做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的時(shí)候，其實(shí)都已經(jīng)有所考慮了。我國(guó)的食品安全標(biāo)準(zhǔn)很多是嚴(yán)于其他國(guó)家的，其實(shí)考慮到的就是我國(guó)的飲食習(xí)慣與其他國(guó)家有所不同。

佛山與眉山 “零添加”市場(chǎng)內(nèi)外博弈

10月10日，在醬油市場(chǎng)的興風(fēng)作浪的添加劑，把另一家企業(yè)送到了海天的對(duì)立面。

就在海天味業(yè)股價(jià)大跌9.35%之時(shí)，主打“零添加”醬油的千禾味業(yè)(16.620, -0.14, -0.84%)不費(fèi)吹灰之力便獲得了不少的曝光度，股價(jià)漲停。

有意思的是，和幾乎40年都在與醬油打交道的海天掌門(mén)人不同，千禾味業(yè)創(chuàng)始人伍超群開(kāi)始創(chuàng)業(yè)時(shí)，從事的恰恰是為下游調(diào)味品企業(yè)生產(chǎn)食品添加劑的工作。

雖然近期在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)不俗，但從實(shí)際情況來(lái)看，當(dāng)下160億元市值出頭、去年?duì)I收不過(guò)19億元的千禾味業(yè)，仍然和市值超過(guò)3000億元、去年?duì)I收高達(dá)250億元的海天味業(yè)存在巨大的差距。

近日，千禾味業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，目前，零添加調(diào)味品收入占公司調(diào)味品營(yíng)收的50%以上。對(duì)于“零添加”的定義及業(yè)務(wù)的計(jì)劃等問(wèn)題，北京商報(bào)記者分別聯(lián)系了海天和千禾，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

后生可畏。不同于醬油江湖的“老炮兒”海天，2001年，伍超群決定讓公司直接生產(chǎn)調(diào)味品，并將企業(yè)更名為“千禾”。當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)，已經(jīng)有李錦記、海天味業(yè)、恒順等大咖，想要在這個(gè)市場(chǎng)有所突破實(shí)屬不易。

2008年，在中低端調(diào)味品競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，盈利空間變小的大背景下，千禾嘗試性地推出零添加產(chǎn)品，與海天、李錦記等品牌錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。

醬油行業(yè)的財(cái)富地圖上，除了有佛山的海天，眉山的千禾也走到了高光之下。

除了伍超群和伍學(xué)明分別持有千禾味業(yè)37.09%、0.84%的股份以外，伍學(xué)明的兒子，也就是伍超群的侄子伍建勇也持股9.83%，三人合計(jì)持股比例達(dá)47.76%。按照當(dāng)前市值計(jì)算，伍超群家族三人持股市值約為77億元。

根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年末，海天味業(yè)的全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)7147個(gè)，其產(chǎn)品遍布全國(guó)各大連鎖超市、各級(jí)批發(fā)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、城鄉(xiāng)便利店、零售店;相比之下，千禾味業(yè)的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量?jī)H為1903個(gè)，兩者差距甚遠(yuǎn)。

海天和千禾隔空對(duì)戰(zhàn)的同時(shí)，隔壁的李錦記也辦了件大事。10月10日，李錦記換帥，前阿里巴巴高管靖捷正式擔(dān)任李錦記醬料集團(tuán)新一任首席執(zhí)行官。

從互聯(lián)網(wǎng)挖來(lái)了寶。李錦記在通告中表示：“靖捷深耕于品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，涵蓋購(gòu)物者營(yíng)銷(xiāo)、店內(nèi)運(yùn)營(yíng)、數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)、CRM(客戶關(guān)系管理)和電子商務(wù)。”在很多互聯(lián)網(wǎng)觀察人士看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)大廠人才正在大量外流傳統(tǒng)行業(yè)，靖捷加盟李錦記或也是一個(gè)好的歸宿。

“一超多強(qiáng)”是醬油行業(yè)的顯著特點(diǎn)。李錦記是海天在行業(yè)內(nèi)龍頭地位最具威脅的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2021年海天味業(yè)以250億元的營(yíng)收穩(wěn)居第一梯隊(duì)的“一超”，如果以10億元營(yíng)收為二、三梯隊(duì)分界點(diǎn)的話，則能發(fā)現(xiàn)營(yíng)收超過(guò)10億元的第二梯隊(duì)品牌大約包括中炬高新(31.710, 1.11, 3.63%)旗下的美味鮮、李錦記、味事達(dá)、欣和、東古、千禾6家，低于10億元的第三梯隊(duì)則包括魯花、中壩等。

即便如此，醬油行業(yè)的集中度并不高。有數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)在國(guó)內(nèi)C端市占率僅有 6.6%，綜合占有率17%，但已經(jīng)占據(jù)龍頭地位。而日本的著名品牌龜甲萬(wàn)在日本市場(chǎng)的占有率則超過(guò)了30%。有分析指出，國(guó)內(nèi)以醬油為代表的調(diào)味品企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、分布廣，很難通過(guò)品牌化來(lái)快速提升市場(chǎng)占有率。

不同于醬油品牌“一超多強(qiáng)”的格局，食醋具有顯著的區(qū)域特征。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年中國(guó)食醋行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》提到，我國(guó)擁有傳統(tǒng)的四大名醋，分別為四川保寧醋、山西老陳醋、鎮(zhèn)江香醋、福建永春老醋，它們的口感特點(diǎn)和主要銷(xiāo)售區(qū)域均有所不同。

其中恒順醋業(yè)(10.980, 0.22, 2.04%)、水塔醋業(yè)及四大名醋穩(wěn)居第一梯度，其他調(diào)味品品牌布局的食醋業(yè)務(wù)則居于第二梯隊(duì)，包括海天味業(yè)、中炬高新等，第三梯隊(duì)則為大量中小規(guī)模企業(yè)及家庭作坊制作的產(chǎn)品。從市占率上來(lái)看，恒順醋業(yè)占比第一，但也僅有7%的市場(chǎng)份額，行業(yè)前五強(qiáng)合計(jì)占比尚不到20%。

市值與市場(chǎng) “海天們”被高估了嗎

2019年的資本市場(chǎng)發(fā)生了一件為人樂(lè)道的事情，彼時(shí)不少人調(diào)侃萬(wàn)科掌門(mén)人郁亮，一個(gè)賣(mài)房子的竟然輸給了一個(gè)賣(mài)醬油的。

那一年，海天味業(yè)市值正式超過(guò)萬(wàn)科，輿論一片嘩然。但就連郁亮自己也對(duì)此表示服氣，在閑聊中，他提到，看似不起眼的醬油背后其實(shí)是一門(mén)大生意，海天味業(yè)就是這個(gè)生意的主導(dǎo)者。

這輪風(fēng)波或許還不足以“改變”海天。數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日收盤(pán)，海天味業(yè)市值達(dá)到3491億元，相比之下，中炬高新總市值為240億元。一直以來(lái)，因?yàn)榕c食物的密切關(guān)系，調(diào)味品也被外界視為能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期的必需品。“我們非?？春谜{(diào)味品行業(yè)的發(fā)展，我所在的投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)在調(diào)味品行業(yè)投資了7家公司，目前還在持續(xù)進(jìn)行投資。”在接受北京商報(bào)記者的采訪時(shí)，產(chǎn)業(yè)投資人、調(diào)味品專(zhuān)家陳小龍說(shuō)道。

海天們被高估了嗎?在資本市場(chǎng)這樣的爭(zhēng)議一直在。今年3月24日，海天味業(yè)發(fā)布了2021年年報(bào)，作為調(diào)味品的龍頭大哥，海天味業(yè)的業(yè)績(jī)是最受投資者關(guān)注的，也是觀察調(diào)味品行業(yè)過(guò)去一年發(fā)展的重要參考。

2021年，海天味業(yè)的股價(jià)從年初的最高價(jià)219.58元/股持續(xù)回調(diào)，中間經(jīng)歷了一次送轉(zhuǎn)股，至3月24日收盤(pán)僅為90元/股，跌幅經(jīng)計(jì)算約達(dá)47.7%，近乎腰斬。

與營(yíng)收增速綜合分析，即三大產(chǎn)品的營(yíng)收增長(zhǎng)基本由銷(xiāo)售量推動(dòng)，售價(jià)本身并未出現(xiàn)增長(zhǎng)。由于海天味業(yè)采用“先款后貨”的結(jié)算模式，公司可以占用下游大筆的資金用于生產(chǎn)，而這也是業(yè)內(nèi)認(rèn)為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要抓手。

張戟對(duì)北京商報(bào)記者提到，在發(fā)展的黃金期，調(diào)味品行業(yè)增速能夠達(dá)到25%左右，在消費(fèi)升級(jí)、渠道下沉等因素的支撐下，整體呈現(xiàn)出一種擴(kuò)容式競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。

但最近幾年，調(diào)味品行業(yè)的增速已經(jīng)放緩至10%以下，擠壓式競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)較為突出，這也意味著頭部企業(yè)在不斷蠶食腰部或者尾部企業(yè)的市場(chǎng)份額，因此也會(huì)給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)較大的挑戰(zhàn)。

調(diào)味品行業(yè)的樂(lè)觀情緒也在逐漸消退，疫情之下，成本上漲、需求疲軟的影響開(kāi)始體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上。在張戟看來(lái)，海天味業(yè)的問(wèn)題其實(shí)不是渠道結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，而是它本身所在的品類(lèi)已經(jīng)較為成熟，在這樣一個(gè)成熟的行業(yè)中，增量自然不會(huì)太大。